為什麼美股賣出價低於逐筆但無法成交？
客戶群裏有少數客戶在美股市場會出現賣出價低於逐筆但無法成交的情況，大部分是這個專門交易商和做市商的規則導致的
詳細介紹一下其中的區別：
不同於A股，美股和港股都沒有單日漲跌幅限制，因此投資者也需要控制風險
為什麼美股賣出價低於逐筆但無法成交？
客戶群裏有少數客戶在美股市場會出現賣出價低於逐筆但無法成交的情況，大部分是這個專門交易商和做市商的規則導致的。下麵詳細介紹一下其中的區別：
1.香港證劵市場的交易制度
香港證劵市場沒有法定的專門交易商和做市商，投資者按自己對某支證劵的資訊，從而得出賣買的決定。投資者下了訂單後，需要在市場上等待交易對手的出現，從而完成交易，或者，他們可以成為市場上等待交易的訂單的交易對手。相信部份投資者可能都會有以下的經驗，有一些證劵，可能當時並不是市場所關注的，導致其成交非常之少，甚至整個交易日也沒有成交。在1 100多支在港交所掛牌賣買的證劵中，每個交易日平均便有大約150支證劵是沒有成交的。
在沒有成交的同時，某些證劵的賣買盤也非常少，賣買差價非常闊，如果再加上資訊是非常少的話，對於一般投資者而言，是比較難去定價的。如果投資者希望在這一刻把手上持票沽出，可能只好等待，或者以「較低價」沽給「最佳」的買盤。此類型的證劵，如非有足夠的資訊或眼光獨到的投資者，相信也會避之則吉。長遠而言，成交疏落，賣買差價闊，不是市場的焦點，可能會成為一個惡性偱環。
2.美國證劵市場的交易制度
在美國三大交易所掛牌的證劵，有7 000多支，很難所有證劵都是受市場所關注的。但是，在合法的、需要註冊的專門交易商和做市商的制度下，每個交易日平均只有大約150支證劵是沒有成交的。
專門交易商和做市商的責任便是成為某支證劵的報價者。在合理的買盤或沽升出現時，作為投資者的交易對手，讓投資者不需要等待或者尋找對手方，從而提升該支證劵的流通量。
美國法律和證券交易委員會（SEC）和全國證券交易商協會（NASD）規定了專門交易商和做市商有以下的義務：一、持續達到特定的保存事務歷史記錄和履行財務責任的標準。二、不間斷地主持買、賣雙方的市場，並在最佳價格時按限額規定執行交易指令。三、發佈有效的買、賣兩種報價，作為市價的參考，並充當流動性提供者，解決交投量不足的問題。四、在證券交易完成後90秒內報告交易情況，以便向公眾公佈。
3.專門交易商制度
紐約證劵交易所和美國證劵交易所是通過專門交易商進行交易，每一個上市公司都有一個確定的專門交易商，針對該上市公司只能通過專門交易商來進行專門交易。不管是散戶，還是客戶組，或是大的機構投資者——包括大的保險公司、基金、對沖基金等。他們最後必須歸集到專門交易商的手裏，無論任何交易都要通過專門交易商來完成交易。同時，專門交易商本身自己也可以交易自己的帳號。
4.做市商制度
按照規定，凡在納斯達克市場上市的公司證劵，最少要有兩家以上的做市商為其證劵報價；一些規模較大、交易較為活躍的證劵，做市商往往達到40－45家。平均而言，納斯達克市場每一支證券有12家做市商。
著名的專門交易商和做市商名單(專門交易商和做市商代碼)
高盛（Goldman Sachs & Co）(GSCO)
美林（Merrill Lynch, Inc.）(MLCO)
摩根斯坦利（Morgan Stanley & Co. Inc.）(MSCO)
所羅門兄弟（Salomon Brothers）(SALB)
史密斯·巴尼·希爾森（Smith Barney Shearson, Inc.）(SBSH)
赫爾佐格·海恩·哥達爾德經紀行（Herzog, Heine, Geduld, Inc.）(HRZG)
邁耶和施韋策公司（Mayer & Schweitzer, Inc.）(MASH)
斯皮爾·利茲·凱洛格（Spear, Leeds & Kellogg Capital Markets）(SLKC)
騎士交易集團（Knight Trading Group, Inc）(NITE)
在下列的網站，可以看到最新的專門交易商和做市商名單：
NYSE MEMBERSHIP
https://www.nyse.com/markets/nyse/membership
Market makers list
http://www.allstocks.com/markets/Market_Makers/market_makers.html
5.在美國證劵市場的交易制度下投資的注意地方
5.1 逐筆成交只會作參考之用：在香港證劵市場的交易制度下，大部份成交都是在市場進行的。每筆成交完成後，在即時行情系統上，我們可以看到相關的資訊。理論上，市場需要消化所有最佳價格的訂單，才可進行另一個價格的交易。另一方面，在美國證劵市場的交易制度下，大部份成交都是透過專門交易商和做市商進行交易的。每筆成交完成後，他們需要在90秒內向公眾公報，在此意義上，在所有即時行情系統上，我們看到的資訊是延遲的。換句話說，例如：我下了一個沽出的訂定為10.01美元，然後，我看到最後之後的逐筆成交價格為10.02美元，這不一定成功交易的，因為10.02美元這個成交可能是90秒前發生的。
5.2 美股不明文規定的一「手」：在香港證劵市場上，股票的賣買單位是「手」，例如：一手騰訊(700)便是100股、一手匯豐(700)便是400股。在美國證劵市場上，股票的賣買單位是「股」。但是，為了減低交易費用、持倉和空倉的風險，專門交易商和做市商會以100股為單位進行交易的，在此意義下，所有美股不明文規定的一「手」便是100股。如果投資者的訂單的股數不是100的倍數，便可能需要等待一段時間，等待其他投資者下相近價格的訂單，再與原本的訂資結合為更接近100的倍數，專門交易商和做市商才會進行交易的。這也是逐筆成交記録高於沽盤的價格，或低於買盤的價格，而該沽盤或買盤未能成交的原因。有些時候，專門交易商和做市商會扣留某些訂單段時間，等待其他投資者下相近價格的訂單出現。在這個時候，該投資者可能不可以自行撤單，需要聯絡證劵公司，讓他們致電相關的專門交易商和做市商，要求放出相關的訂單。在此情況下，一間提供即時服務的證劵公司便是十分重要了。